中國銀河給予電力設備及新能源推薦評級:1-2月光伏裝機超預期,2023年全球風電新增裝機容量爲118GW
每經AI快訊,中國銀河04月01日發佈研報稱:給予電力設備及新能源推薦(維持)評級。
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行情回顧:本週滬深300指數漲幅爲-0.21%;創業板指數漲幅爲-2.73%;電新指數本週漲幅-1.25%,行業排名第18。按照三級子行業拆分來看,鋰電池/綜合能源設備/輸變電設備漲幅前三,分別爲0.99%/0.21%/-0.59%。估值分析:估值已處於歷史低位,預期收益率明顯增高。2024年3月29日,電力設備與新能源行業(CI)市盈率(TTM)爲19.35倍,爲10年曆史估值分位點的2.75%,處於歷史底部區域。分子行業看,2024年3月29日,電網/儲能/太陽能/新能源車/風電行業的市盈率分別爲18.18倍/20.29倍/11.46倍/22.60倍/27.38倍,爲10年曆史估值分位點的7.06%/2.98%/1.96%/4.94%/43.48%。
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行業數據:鋰價微跌。Wind數據顯示,截至3月22日,碳酸鋰10.96萬元/噸(-2.71%);三元622前驅體7.95萬元/噸(0.00%),磷酸鐵鋰前驅體1.06萬元/噸(+0.00%);三元622正極13.40萬元/噸(0.00%);六氟磷酸鋰7.10萬元/噸(+0.00%)。2光伏:產業鏈價格進入景氣下行週期。Solarzoom數據顯示,隨着產能釋放,原材料一線廠商硅料成交價自2022年底開始一路下行。硅料正式進入降價週期,中下游產業鏈價格同步反饋。截至3月28日,特級緻密硅料69元/千克(-1.4%);單晶182硅片1.85元/片(-2.6%);單晶210硅片2.55元/片(-5.6%);單晶PERC182電池片0.37元/W(-2.6%);單晶PERC210電池片0.37元/W(-2.6%);單晶PERC組件單面0.88元/W(0%);鍍膜玻璃3.2mm26.0元/平方米(2.0%);EVA膠膜7.35元/平方米(0%)。
重要新聞:1)“寧電入湘”特高壓工程(婁底段)將於今年建成投產;2)北京、上海、河北、天津、山西等多個省市發佈2024年重點項目名單;3)2023年全球風電整機商新增裝機排名出爐;4)日本內閣敲定修正案專屬經濟區EEZ內可建海上風電;5)2024年1-2月我國光伏新增裝機創新高,達36.72GW;6)四部門:推動400Wh/kg級航空鋰電池投入量產。
重要公告:1)福萊特、盛弘股份、南網科技、良信股份、宏發股份、金風科技、電氣風電、上海電氣、國電南自、起帆電纜、長高電新發布2023年年度報告;2)晶澳科技發佈項目投資公告;3)天合光能發佈股權轉讓公告;4)貝特瑞發佈股份回購公告。s。
最新觀點與投資建議:電網:目前,全國已有北京、上海、河北、天津、山西等多個省市發佈2024年重點項目名單。據北極星輸配電網不完全統計,共有34個高壓項目入圍重點項目名單,28個超高壓項目入圍重點項目名單,16個特高壓項目入圍重點項目名單。湖南婁底召開2024年重點電網項目建設推進會議,“寧電入湘”特高壓工程(婁底段)將於今年建成投產。我們看好新能源長期向好發展。特高壓作爲主網基礎,依舊是投資重心,2023年特高壓直流開工規模爲歷史年度最高值,預計2024年/2025年直流特高壓覈准開工4條/4條。預計2024-2025期間柔直總投資或達1,005億元,設備總投資/核心零部件換流閥投資或爲603億/146億。重點關注國電南瑞(600406.SH)、許繼電氣(000400.SZ)、特變電工(600089.SH),中國西電(601179.SH)、平高電氣(600312.SH)、四方股份(601126.SH)等。建議關注國電南瑞、許繼電氣(000400.SZ)。儲能:我們認爲當前全球局勢複雜變化將加速能源轉型,積極看待海外光儲市場需求,建議關注盈利較強、品牌渠道佔優的逆變器企業。國內2023年新型儲能裝機超45GWh成績亮眼,24年儲能依舊是增速最高賽道,高競爭與高增長共存,國內招標趨嚴,看好具備規模、品牌優勢的頭部企業以及建議提前關注長時儲能領域,如固德威(688390.SH)、德業股份(605117SH)、派能科技(688063.SH)、陽光電源(300274.SZ)等。光伏:23年裝機超預期,高基數下24年增速大概率將下臺階。當前價格均處於歷史低位,全產業鏈毛利超跌至負值,供給端出清信號已經頻現,積極看好24H1光伏迎來週期上行的機會。推薦成本優勢大、N型料出貨順利的硅料企業,堅持看好HJT長期發展機會,建議關注與新技術綁定較強的輔材企業,如通威股份(600438.SH)、東方日升(300118.SZ)、協鑫科技(3800.HK)等。鋰電:最新碳酸鋰價格探底回升,產業鏈盈利修復有望實現。我們預計2024年國內新能源銷量1186萬輛,行業增速進一步下臺階至25%;海外市場滲透率提升空間更大。未來競爭加劇下,建議關注前期調整較深、出海佈局領先的材料企業,如當升科技(300073.SZ)、容百科技(688005.SH)、天賜材料(002709.SZ)、貝特瑞等(835185.BJ)。風電:彭博新能源財經近日發佈數據顯示,2023年全球風電新增裝機容量爲118GW,同增36%。其中陸風107GW,同增37%;海風11GW,同增25%。中國市場77GW的強勁裝機爲主要貢獻,中國以外的市場同比僅上升8%,但市場增長即將加速。得益於美國通脹削減法案的實施,近期美國風機訂單已有所增長。在歐洲風電項目覈准改革的影響下,德國等國家已覈准的風電項目數量正在增加,歐洲國家將在2024年新進行約50GW的海上風電競標。近期,江蘇海風審批加速、陽江青洲五、六、七項目建設規劃批前公示,浙江、河北等省陸續發佈24年重點建設海風項目清單,上海啓動5.8GW海風競配,其中深遠海4.3GW。我們預計海風2024年/2025年新增裝機10-12GW/16-20GW,深遠海趨勢不變。從風電行業全年角度看,重點關注東方電纜(603606.SH)、天順風能(002531.SZ)、三一重能(688349.SH)等。
風險提示:行業政策不及預期的風險;新技術進展不及預期的風險;資源品或零部件短缺導致原材料價格暴漲、企業經營困難的風險;海外政局動盪、貿易環境惡化的風險。本週滬深300指數漲幅爲-0.21%;創業板指數漲幅爲-2.73%;電新指數本週漲幅-1.25%,行業排名第18。按照三級子行業拆分來看,鋰電池/綜合能源設備/輸變電設備漲幅前三,分別爲0.99%/0.21%/-0.59%。
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(記者 王瀚黎)
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